巨量资金打造“小牛市”

场内外资金合力出击基金券商大手笔推进巨量资金打造“小牛市” 　 上周，中国联通与招商银行配售部分上市成为深沪股市向上突破的导火索，与此同时，市场 成交急剧放大，据统计，上周A股市场的成交总额达到1260亿元，较前一交易周足足增加八成多， 如此巨量资金到底从何而来呢？ 　　此轮行情一个突出特点是，市场主力准确地把握了大盘蓝筹股的行业走向，从而出现了在银 行、汽车、钢铁等少数板块上的局部牛市。这显然是有备而来，应该是长线资金所为，并非“过 江龙”资金。有市场人士进一步指出，从市场表现来看，一个明显变化就是，原先场内资金主导 市场的局面正逐步被场内外资金合力出击的局面取代。 　　存量资金转换“战场” 　　种种迹象表明，存量资金转换是此轮行情成交能够放大的一个原因。据记者向多家证券营业 部了解，中小投资者的保证金数量并未出现明显放大，但股票交易则有所活跃。表现在市场上就 是，此轮行情中个股分化相当明显：蓝筹股的涨幅远远大于市场平均涨幅，而ST板块等则是所有 板块中跌幅最大的。据析，追涨杀跌主要系不少市场存量资金在进行板块转移，从而使蓝筹股的 上涨并不缺乏资金支持。 　　增量资金大举杀进 　　另外，增量资金进场的迹象相当明显。上周三最后半小时内出现大量资金追捧中国联通的火 热场面：粗略估计，最后半小时的成交量超过全天的1/4。据了解，这是由于许多机构事先对中 国联通的走势并不十分乐观。但随着中国联通配售部分上市后表现相当稳健，不少机构终于按捺 不住开始大举杀进。 　　具体来看，一些新型机构投资者在2002年年报中开始逐渐浮出水面，如上市公司委托理财中 就有不少新型机构的身影。据了解，这些机构投资者已经掌握了相当部分三类企业入市资金。另 外，经过前两年的洗礼，据悉幸存下来的私募基金在转变投资理念之后，也逐渐活跃起来。 　　基金券商成主要推动力量 　　更多迹象表明，基金券商是此轮行情最主要的推动力量。从资金流向上看，此轮行情集中在 银行、汽车、钢铁、能源、公用事业等大盘权重股身上，这些无一不是基金券商前期重仓持有的 股票。同时，局部牛市的现象与基金的投资理念也相当吻合。 　　基金2002年年报显示，基金重新走上集中投资的老路，力求通过优选行业和上市公司、挖掘 基本面价值来分享企业快速增长的果实，这在本轮行情中表现得相当明显。至于券商，“该出手 时就出手”也表现得比较明显。4月10日，招商银行配售部分上市，当天发生了多笔大宗交易， 合计5000万股，令人关注的是，买方来自国信证券多个营业部。仅此一项，买方就需支付5亿多 元现金。 　　另外，从银行间市场交易情况来看，基金券商在此轮行情期间也表现得相当活跃。统计数据 显示，从4月7日至11日的五个交易日内，基金券商通过同业拆借与国债回购融入的资金均超过 150亿元，总量大约在350亿元左右。有市场人士特别指出，从以往情况看，券商在银行间市场应 该比基金更加活跃。总体来看，即使考虑到基金券商的其它资金需求，此轮行情期间，基金券商融 资投资于股市的数量应该会占到市场成交总额的相当比例。 　　资金来源构成表明，本轮行情在一定意义上是一场机构投资者之间抢夺蓝筹股的“战役”。 目前，包括投资基金、券商自有资金、社保基金可供入市资金、即将进入市场的QFII带来的资金， 初步估算，这些正规机构资金就已经超过了5000亿元。然而，一个客观事实是，目前市场上适于 这些机构进行长期投资的股票数量还很有限，其流通市值总额还不到3000亿元。因此，供不应求 比较明显，机构抢先争夺筹码是一个明显的特征。 （证券时报）