热点向医药板块过渡

浙江证券研究所 华欣 汽车板块、钢铁板块在出现大幅涨升后，已出现分化的趋势；钢铁板块整体已处于调整状 态；而汽车板块股价在大幅上涨之后，其市场号召力也随之下降，这也是最近大盘出现阶段性 调整的一个重要原因。从技术面来看，大盘中线向上的趋势已经明确，从这一角度来看，大盘 近期突破年线后的回调确认成为一个良好的建仓时机。后期市场热点将如何切换，医药板块能 否成为下一阶段的热点，这正是我们关心的问题。 　　伴随着国内经济融入世界经济，国内股市与国际接轨的步伐正在加快。从行业或产业增长 的角度研究上市公司所处行业的绩效演变与发展趋势，进而确定上市公司行业投资价值这一理 性投资思路，日益为市场所认同，并且已成为目前市场的主流投资策略。而不断壮大的投资基 金，作为目前市场的主导群体，正是这一投资策略的直接倡导者与推动者。 　　具体分析2002年下半年至今的市场热点，如早期以ST厦新为代表的手机板块、以上海汽车 为代表的汽车板块、以宝钢为代表的钢铁板块，综合来看主要具备以下三个鲜明特点：1、所处 行业前景良好，业绩优良，存在较大的增长潜力；2、流通性好。近一阶段市场的热点板块龙头 如中信证券、上海汽车、宝钢股份、浦发银行、招商银行等，流通盘最小的也有4个亿。注重流 通性的这一特点，是由基金等市场主力资金的规模所决定的，在目前特定的市场环境下，一亿以 下的流通盘很难给大资金留下足够的腾挪空间。3、低价、低市盈率。目前的热点板块的多出自 低价股，启动价格往往在8元以下。 　　我国医药行业2002年经济指标显示，医药行业继续保持了以往高速增长的趋势，2002年全 年医药工业实现产品销售收入2464亿元，比上年同期增长16.12％；盈亏相抵后实现利润总额 219亿元，比上年同期增长22.35％。去年医药工业经济效益的总体走势明显好于上年，增长速 度较快。作为医药行业代表的上市公司，2002年前三季度实现销售收入73.42亿元，比2001年 中期增长54.90%，达到2001年全年业绩的91.79%，平均每股收益达到0.152元。从目前已公 布年报上市公司业绩来看，主营业务收入与主营业务利润都出现了大幅增长，预计2002年全行 业两项指标平均增长有望双双超过20％。因此医药行业的多年来持续稳定的增长成为医药板块 走强的坚实基础。 　　但同时也应看到，目前大医药板块上市公司已有90多家，其中又细分为化学制药、中药制 药、生物制药、医药商业、医疗器械、医药包装材料等多个子行业，因此，医药板块的热点还 必须从各子行业中挖掘。 　　化学原料药板块 　　2002年各子行业数据显示，化学药品工业比上年增长21%，位居各子行业之首。我国目前 已经成为出口量位居世界第二位的化学原料药生产大国，在国际上具有比较优势，特别是在生 产成本、人力资本等方面的优势较为突出，尤其是青霉素、皮质激素、扑热息痛和维生素C等 产品的生产量，目前已位居世界前列。 　　入世后，化学原料药是目前我国医药行业最具国际竞争实力的领域，目前欧美发达国家出 于成本与环保因素的考虑，纷纷将原料药生产基地向亚洲转移，这给我国原料药行业带来了新 的发展机遇。 　　从1～2月的最新统计数字看，化学原料药主要品种国际市场需求旺盛、价格攀升，上半年 中国化学原料药出口无疑将呈现强劲增长势头。以维生素C为例，2002年国际平均市场价格在 3.5美元/公斤左右，今年年初上升至6.4美元/公斤，目前价格更是飚升至12－15美元/公斤， 1－2月维生素C糖精钠的出口量增加8%，出口额增长更高达近100%。增势明显的品种主要有青 霉素、头孢菌素和四环素为代表的抗菌素类，以维生素C、维生素E为代表的维生素类，以扑热 息痛、阿司匹林、安乃近为代表的解热镇痛类，以及激素类、磺胺类、心血管及利尿类等。 　　原料药出口形势的火爆必然会给上市公司经营业绩带来显著的积极影响，也将同样体现在 二级市场的股价上。虽然目前在一些个股走势上已有所表现，但从目前的行业发展趋势来看， 其潜力仍有待挖掘。此外，化学原料药企业普遍具备低价、流通性强的特点，因此医药板块中 的原料药板块有望成为2003年医药行业最大的热点，可中线重点关注。 　　◇个股推荐 　　华北制药（600812）：华北制药是国内最大青霉素工业盐生产厂家，在头孢拉叮产品上 具备一定竞争优势，维生素C年产量在10000吨左右，仅次于东北药和华源制药，居于全国第 三。今年维生素C价格上涨，会对公司业绩带来显著影响。二级市场虽然目前已有一定涨幅， 但股价不到7元，中线仍存在较大潜力，后市有望成为医药板块龙头。 　　生物制药板块 　　我国生物技术总体说来起步较晚,但发展很快，近年来通过自主开发、技术引进和中外合 资等途径，生物医药行业已初具雏形。数据显示2002年我国生物医药行业工业总产值增长16%， 预计到2005年,我国生物技术药品产值将达1100-1300亿元，今后每年将保持15%-25%的增长 速度，这一板块同样存在较大的市场机会。 　　◇个股推荐 　　通化东宝（600867）：老牌中药制药企业，近年来向积极向生物产业拓展，目前公司基因 重组人胰岛素已成功出口埃及，公司东宝基因重组人胰岛素扩产工程进展顺利，完成后将达到 年产基因重组人胰岛素冻干粉1000公斤的生产水平，基因重组人胰岛素有望成为公司今后最大 利润增长点。 　　非典板块 　　重大事件往往会对股市产生一定的影响，例如近期在国内多个省份出现的非典型性肺炎， 由于人们对于其医疗知识的缺乏，以及存在的恐惧心理，容易引发对于药品的抢购与储备，从 而带来药品需求的激增。在今年年初的广东省已经发生过市民抢购药品的事件，由此也相应出 现了“非典板块”的提法。 　　对这一板块，投资者应持有正确的分析思路：首先目前非典型性肺炎的病原体尚未明确， 因而并无针对该症的特效药品，目前治疗普遍采用的药物主要是：解热镇痛类、大环内脂类、 氟喹诺酮类、β-内酰胺类、四环素类等、糖皮质激素。其次，随着科研的进展，相关治疗经 验的积累，人们对其控制能力不断加强，此外天气的回暖，气温的升高，也将大大降低呼吸 系统疾病的传播。因此“非典板块”存在较强的时效性，该板块能否启动也存在较大的不确 定性。 　　◇重点关注个股： 　　1、预防类：白云山、广州药业、同仁堂等中药制药企业 　　2、抗生素类：天方药业、浙江震元、普洛药业3、抗病毒类：星湖科技4、解热镇痛类： 恒和制药5、糖皮质激素类：天药股份 　　◇个股推荐 　　浙江震元（000705）：传统医药商业企业，公司控股子公司震元制药以原料药生产为主， 主要产品有罗红霉素、奈替米星、制霉菌，同时生产阿齐霉素冻干粉针。其中罗红霉素的原料 生产规模据国内首位，袍江工业园区扩建完成后，罗红霉素原料药生产规模达到年产100吨。 （中证网）