钢铁板块后市走强仍可期

长城证券研究所 段凯 黄静 周三股指上冲1650点一线之后，大盘出现了冲高回落，钢铁板块整体也出现了一定幅度的 调整回落，表明市场对其后市的预期从强烈看好转变为一定程度的犹豫和迟疑。究其原因，和 部分钢材产品的价格在今年二季度出现一定回落的信息有关。但从整体上看，由于基数较高， 今年全年钢材的价格仍然会维持在相对较高的水平价位之上，钢铁板块仍旧是沪深两市市盈率 最低的板块之一。而从市场的角度来讲，钢铁板块在四月初的异军突起，有其深刻的原因，预 计后市经历了短暂的调整之后，钢铁板块仍旧会再展雄风。 　　钢铁行业并非夕阳行业 　　从钢铁行业自身的属性来讲，在我国绝对不属于夕阳行业。今后的十五年，将是我国全面 实现工业化、城市化的重要阶段，对钢铁的需求也处在一个相对旺盛的时期。目前我国已经成 为世界第一大钢铁生产国和消费国。近年来，汽车、机械制造以及房地产行业的迅猛发展更加 拓展了钢铁业的发展空间，为钢铁类上市公司业绩的稳定增长提供了保障。值得注意的是， 2002年以来，我国又进入了新一轮的经济景气周期，而钢铁行业的景气程度和国民经济的景气 程度密切相关，在国民经济增长速度创出了1997年以来的新高的背景下，钢铁行业的向好也势 在必然。 　　从钢材价格上涨的因素对钢铁类上市公司业绩的影响来看，一季度乃至全年，钢铁类上市 公司的业绩仍能够比去年同期有明显的增长。2003年一季度，国内钢材价格承接去年的走势继 续强劲攀升。进入4月份之后，钢材价格有所回落，但回落的幅度十分有限，属于价格的理性回 归，也是钢材价格的结构性调整，并不是钢材价格的整体下跌。国内钢材价格的走势基本上是 和国际钢材价格的走势密切相关的。在目前国际钢材价格仍然上涨的情况下，国内钢材的价格 水平将保持平稳的态势。在今年钢材消费量预计比去年同期提高两成的情况下，钢铁类上市公 司整体业绩的大幅增长已成定局。从已公布2003年一季度季报的钢铁类上市公司的季报看，除 首钢因厂房搬迁减产形成了业绩下降外，凌钢股份、韶钢松山净利润同比增长都达到了一倍以 上。 　　彰显蓝筹股形象 　　从市场的投资理念方面来讲，钢铁类上市公司的股票受到青睐显然是投机向投资的过渡，注 重股票的价值、注重企业成长性的较为理性的投资理念在我国证券市场的出现与回归。如上所述， 钢铁类企业在我国是稳定增长的蓝筹股企业，两市数年来现金分红回报率最高的韶钢松山就是其 典型代表。在我国低通胀、低利率的市场环境下，有多个20倍以下市盈率的钢铁类股票显然已经 具备了投资价值。值得注意的是，在加入WTO，引进QFII的情况下，我国证券市场的投资理念逐 渐和国际成熟国家的投资理念靠拢和接轨，成长性好、市盈率低的大盘蓝筹股得到了机构投资者 的青睐与追捧，而与国民经济景气程度关系密切，业绩增长最大的汽车、金融、钢铁成为引领大 盘上升的三驾马车。 　　从市场面来看，钢铁股具有流通盘较大，绝对价位较低，板块标识明显的特点。由于前几年 投机性炒作的思维在市场中占据上风，钢铁板块因流通盘较大在市场中遭受到冷落。在今年理性 投资逐渐占据市场投资理念主流地位的情况下，钢铁板块得到了新增资金的青睐，从今年一季度 的市场情况看，钢铁类股票的成交量急剧放大，市场活跃程度提高，大多数股票出现了底部放量 的态势，进入四月份以来，钢铁板块中的龙头股宝钢、凌钢、韶钢出现向上突破的拉升走势，带 动了整个钢铁板块的上扬。钢铁板块的扬升有很大程度的价值回归的理性因素蕴藏其中，而且今 年钢铁板块业绩的大幅提高，为股价的扬升提供了充分的支持。从整体上看，大多数钢铁股在目 前的调整中具有二浪回调的市场特征，而预计未来仍有可能会迎来上升的三浪。 　　重点关注 　　从钢铁板块的个股来看，宝钢这只龙头股对整个板块的走势具有定海神针的作用，由于宝钢 股份所具有的产品优势和成本优势，预计2003年上半年业绩同比增长超过100％。按目前5.73元 附近的价位，市盈率不到15倍，具备了较好的投资价值。稳健的投资者仍可持有或逢低介入。对 于其他钢铁类股票，低市盈率、低价格、涨幅不大的唐钢股份、新钢钒等可积极介入。另外，低 价钢铁股中有武钢、唐钢、太钢和凌钢等几只2002年年报公布了送股和公积金转赠股本的股票， 除了其中的凌钢升幅太大外，均值得投资者密切关注。 （中证网）