中信建投：餐饮旅游行业基本面并未发生改变

本周大盘继续下跌，沪深300 指数跌幅达3.11%，餐饮旅游行业表现低迷，一周下跌3.15%，跑输大盘0.04 个百分点。本周只有3只股票取得正收益，分别为西藏旅游、世纪游轮和中青旅，上涨3.08%、2.22%、0.36%；表现较差的后三名分别为张家界、湘鄂情、西安旅游，分别下跌9.47%、8.60%、8.11%。此外，股价复权后，本周有三只股票创了近一年来股价新低，分别为锦江股份、三特索道、黄山旅游，最低股价分别为14.2 元、10.69 元以及12.92 元。

上市公司动态 

本周包括首旅股份、湘鄂情、西安饮食、中国国旅、锦江股份在内的最后一批公司发布半年报，至此，整个餐饮旅游板块中期业绩出炉：2012 上半年，旅游上市公司业绩继续保持高增长态势，1～6月，旅游板块共实现营业收入199.57 亿元，同比增长20.65%；实现归属于母公司所有者的净利润16.87 亿元，同比增长23.58%。

一周行业要闻及重要数据 

千呼万唤的旅游法草案，终于露出芳姿。8 月27 日，旅游法草案首次提请全国人大常委会审议。草案加大了对零负团费、指定购物、强迫购物的处罚力度。中国编制旅游目的地信息系统信息分类与描述标准。星级酒店景气未明显提升，经济型酒店扩张加快。数据方面， 2012 年7 月我国共接待入境游人数1105.63 万人次，同比下降1.40%；1-7 月我国入境旅游人数累计达7694.42 万人次，同比下降1.40%；过夜旅游人数3302.94 万人次，同比增长0.05%；入境旅游收入278.97 亿美元，同比增长1.06%。2012 年上半年我国经济型酒店总数已达8313 家，与2011 年底相比增加了999 家，增加幅度为13.66%，客房总数达到887220 间，与2011 年底相比增加了90175 间，增加幅度为12.07%。

投资建议及评级 

在大盘下行过程中，餐饮旅游行业仍然存在下跌空间，但是行业基本面并未发生改变，我们认为市场调整过程恰是投资机会出现的时候，维持行业“增持”评级。个股方面，看好景区储备资源丰富以及近期存在提价预期的公司，推荐丽江旅游、峨眉山A 等；另外，中国国旅、锦江股份值得投资人重点关注，两家公司在渠道建设和品牌建设方面成绩卓越。中国国旅的成长性集中体现在免税业务的高速发展上，海南国人离岛购物免税店政策放松的预期较强烈。锦江股份一直坚持速度和品质相互平衡的扩张战略，因此即便在经济下行周期，锦江之星依然能保持良好业绩，目前公司股价回落，不失为配置良机。