发行与上市不能太脱节

众所周知，目前新股发行中一个难题就是发行节奏缓慢、已过会待发新股的数量过于庞 大。公司欲发行新股，须经过两个最重要的环节：通过证监会发审委的核准，以及获得证监 会的发行批文。 　　据了解，目前已过会待发新股的数量很可能超过100家，但这些公司获得发行批文的时间 被推迟了。因此，无论采用何种发行方式，解决这些公司新股发行难的问题都会导致市场扩容 提速。当然，随着证券市场规模不断扩大，市场承接能力不断加强，在扩容预期较稳定的情况 下，其对二级市场的直接影响应该不会太大。 　　新股发行提速是大势所趋，打包发行也是备选方案之一。对此，有专业人士指出，按照目 前的估计，打包发行值得商榷，主要是这可能会使得打包发行的隐性成本大幅升高。另外，与 打包发行相伴而来的很可能是集中发行、分批上市，导致发行与上市出现脱节：对于一些过会 公司而言，发行虽然可能提前，但上市日期就会相对滞后。特别是，不排除少数公司熬到上市 时，财务数据已经较新股发行时发生相当大的变化，由此导致信息失真，从而影响投资者的投 资决策。 　　有投行人士认为，讨论新股发行改革不能局限于目前的模式，即局限于一个交易所发行新 股。客观地看，现在过会公司堆积较多的一个原因就在于，管理部门有意调节发行节奏，以避 免新股发行对二级市场形成较大冲击。其实，这与仅利用一个市场发行新股直接相关。如果能 够利用现有两个交易所同时发行新股，那么，同样的发行数量，对市场的影响就相对较小。关 于这一点，上个世纪九十年代的新股发行实践已给出证明。此外，利用两个交易所同时发行新 股还有一个显而易见的优点，就是在新股加快发行节奏时，上市节奏也可以相对跟上，从而有 利于新股发行与上市保持连贯性。 （证券时报）