财务顾问的机遇

在市场低迷、发行放缓的情况下，国内券商的传统业务如证券承销和经纪业务的拓展面 临严峻的挑战。随着国内证券行业和国际资本市场的逐渐接轨，诸多非券商类金融机构也正 在蚕食券商的传统市场，同时境外券商挟雄厚的资本和丰富的市场经验大兵压境,国内券商 如果固守原有的通道业务无异于坐以待毙。因此，在非通道业务中进行业务创新将是券商形 成新的利润来源的突破口，作为财力和智力的高级结合、“皇冠上的明珠”的财务顾问业务 堪当此任。 　　《上市公司收购管理办法》（以下简称《收购办法》）的出台为财务顾问业务又带来新 的机遇。业内人士预期，新的政策为中国投资银行业打开了一扇充满商机的大门，随着我国 加入WTO后,国有资产的战略性退出、国家产业结构的优化调整以及国际资本的大量涌入，新 一轮并购重组即将来临，新兴财务顾问行业也将获得空前的发展。按照新出台的政策，财务 顾问这一角色将变得非常重要。 　　《收购办法》不仅明确规定收购方必须聘请具有证券从业资格的财务顾问，对其履行要 约收购的能力以及所采用的非现金支付方式的可行性进行分析，出具财务顾问报告，而且被 收购公司的董事会也应当聘请具有相同资格的独立财务顾问，就被收购公司的财务状况进行 分析并提出报告。 　　根据《收购办法》，未来在上市公司收购中，财务顾问有三方面作用，一是“技术财务 顾问”，协助策划和操作收购活动，主要对收购当事人负责；二是“见证财务顾问”，促进 信息披露，并对真实性、准确性、完整性负连带责任；三是“融资或担保安排财务顾问”， 协助安排收购资金，并担保收购的支付兑现，对转让方和受让方一并负责。另外，券商的经 纪业务也协同充当交易证券的“托管人”作用。 　　在我国国有资产存量已达9万多亿元，分布于30万家国有企业，其中至少2万亿元必须通 过重组才能发挥效益。这些资产重组涉及策划、融资、资产评估等一系列专业技术很强的工 作，券商投行在人才、资金、信息网络等方面都具有优势，完全可以全方位地为企业提供资 本运作等财务顾问服务。 　　《收购办法》规定：法定的财务顾问将由券商和其他中介机构来承担，通常券商的形象 较好，而且在资本市场运作方面有一定的知名度，由此产生较高的市场公信度，在见证信息 披露、收购方的实力和意图等方面，较能得到市场和监管部门的认同。　 　　并购的融资问题一直对于企业是个大问题，《收购办法》第一次明确要约收购要公开准 备资金和其他支付手段，这与以往非公开支付具有实质性差别，支付问题将得以公开监督， 在这些方面，券商比注册资本较小的其他投资公司更有资金实力和融资资源。 　　另外，券商可以利用所拥有的经纪业务、承销发行业务也可以参与投行的并购业务，为 交易双方提供包括确认预受要约股份和要约收购结果等证券托管、收购重组完成以后的辅导、 以及收购完成后的发行融资服务。总之，主承销商完全可以从财务顾问开始介入，“一条龙” 长期跟踪服务，而这些资源却是其它中介机构可望而不可及的。　 　　财务顾问市场将出现一个群雄纷战的格局，这一竞争态势可能要历经大浪淘沙才能几足 鼎立。谁抢占先机，谁主沉浮。 （全景网络）